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东方电气主业资产整体上市 |
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来源：中国机电企业网 时间：2007-11-27 15:24:58作者：电气中国麦 |
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中国东方电气集团是中国研制大型发电设备的重要基地，是中国装备工业的脊梁，是国民经济的支柱产业，肩负着用中国装备装备中国的历史使命，是国务院国资委直接监管的国内最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一，也是党中央确定的涉及国家安全和国民经济命脉的53家国有重点骨干企业之一，2004年至2006年连续三年保持发电设备产量世界第一的纪录。
2007年11月26日，中国东方电气集团主业资产整体上市仪式在上海证券交易所举行，标志着被市场誉为最复杂的整体上市方案———“东电模式”取得了成功，也为中央企业整体上市开创了新的资本运营模式；主业资产整体上市的成功，实现了中国东方电气集团集约化经营的根本性转变，大大提升了东方电气与国际知名大公司同台竞技的综合实力。
东方电气所属的东方电机、东方汽轮机和东方锅炉为集团旗下核心企业，分别主营电机、汽轮机、锅炉等发电设备的核心部件。各企业虽在各自领域取得了不俗的业绩，但在经营管理和业务拓展上相对孤立、分散，不利于东方电气集团核心竞争优势的打造。为此，东方电气集团创造性的提出了“股改+定向增发+换股要约”的整体上市方案，此举开创了中国证券市场先河，并被誉为“东电模式”而被国资委加以肯定。
东方电气主业资产整体上市方案正式提出始于东方锅炉股改之际，整个方案须先后经历三个步骤：
首先，东方电气集团向东方锅炉流通股股东支付10送2.5股的股改对价；第二步，东方电机以A股定向增发和延期付现方式收购东方电气集团所持有的东方锅炉68.05％的股份及东方汽轮机100％的股权；最后，东方电气集团以增持的东方电机A股股份以1∶1.02的比例向东方锅炉流通股股东发出换股要约收购，即每股东方锅炉股票可换1.02股东方电机A股股票，并提供25.40元/股的现金选择权；东方电机再以负债方式收购东方电气集团公司在东方锅炉要约收购期限内取得的东方锅炉不超过31.95%的股份。
创新是东方电气主业资产整体上市方案的关键点，“东电模式”创新的意义主要体现在几个方面：
是国内换股要约收购的首例。方案选择了“A+H”上市模式,涉及4家法人主体、2家上市公司和2个市场,需要满足香港、内地两个市场的投资人和证券监管部门等各方面的认可；实施起来又牵涉到股改送股、非公开发行、换股要约收购等一系列措施，是国内换股要约收购的首例。
是股改结合定向发行整体上市并实施换股要约的“三合一”模式，也属国内首次。
开创了中国资本市场换股要约收购的先例，在央企改革创出了一条新路，为中国资本市场并购提供了创新的范例。
股改成本最低。如果单独进行东方锅炉的股改,没有后续的故事,流通股股东很难满意。但现在10送2.5股就通过了，达到“股改成本”最低的目的。
审批时间最短。如果单独股改,或者单独整体上市,报批程序复杂，难以快速实现既定方案。东方电气以股改为契机，敢于创新，不断优化方案，不仅得到市场良好反响，而且也得到国资委、证监会的肯定和大力支持，使方案得以较快批准和实施。
震荡最小。股改和主业资产整体上市涉及的流通股东和内部改革等问题都在一个方案里面解决,人们的思想在一个方案里面去统一,使得震荡最小化。
东方电气主业资产整体上市完成后综合实力全面得到极大的提升：
主业资产整体上市使东方电气业务结构发生了很大变化，东方电气将成为完整的水电、火电、气电、核电和风力发电等产品的成套设备研究开发和制造供应商，将从单纯的电机生产企业转变成为一家以发电成套设备为主，更具有核心竞争能力和国际经营能力的上市公司，业务结构更加合理。
主业资产整体上市使东方电气的竞争能力得到了很大的提高，东方电气将拥有完整的发电设备产品系列，抵御行业周期性波动的风险的能力进一步得以增强；承继优质资产，提升上市公司盈利水平，本次收购资产的盈利能力整体高于东方电气现有资产，并且随着生产、管理、研发、销售等方面协同效应的释放，将成为东方电气高速、健康增长强有力的助推器；彰显规模优势，增强全球行业竞争力，通过合并收购东方锅炉和东方汽轮机有限公司等资产，东方电气可有效整合集团业务和管理，降低关联交易，完善公司治理结构。
主业资产整体上市使东方电气的资产规模显著提高。本次发行后，东方电气收购了东方锅炉和东方汽轮机后并实现并表，资产规模大幅提高，东方电气2007年一季度的净资产从25.51亿元增加到67.00亿元，总资产从94.62亿元增长到308.50亿元，分别增加了162.64%和226.04%。
主业整体上市使东方电气的盈利能力显著提高。收购了东方锅炉和东方汽轮机后实现并表，销售规模和净利润水平大幅提高。东方电气2007年一季度的主营业务收入从13.14亿元增加到58.04亿元，净利润从2.12亿元增加到5.82亿元，分别增长了341.70%和174.53%。从2006年的盈利情况来看，本次发行后东方电气的每股收益增长约为42.22%。
东方电气主业资产的整体上市，顺应了国资委“到2010年培育30至50 家具有国际竞争力的大企业集团”目标的要求，也是东方电气做大做强，实现“国内领先，世界一流”目标、打造国际化竞争实力的战略发展需要。目前，东方电气的产品和服务已远销巴基斯坦、伊朗、孟加拉、印尼、马来西亚、印度、越南等20多个国家和地区。2007年集团公司海外订单较上年有明显增幅，特别是风电、核电产品，一度呈现供不应求局面，整体上市后，东方电气将在巩固原有市场的同时，通过资产注入、同业并购等各种方式，进一步扩大产能，整合各部门资源，加强各主业在市场开拓、原料采购、资金分配、人员配备等方面的集中管理，在优化资源配置、提高管理效率的同时，打造集团核心竞争力。此外，国家发改委近日发布的《国家核电发展专题规划(2005~2020年)》，也为东方电气带来了前所未有的发展良机。该《规划》要求，到2020年，我国核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，核电年发电量达到2600亿至2800亿千瓦时，在目前1700万千瓦的基础上，新投产核电装机容量约2300万千瓦；核电项目建成后要参与市场竞争，上网电价与脱硫煤电相比要具有竞争力。作为国家重大技术装备国产化基地，东方电气必将迎来新的发展机遇。
东方电气集团控股的新的上市公司，将以东方电气股份有限公司（“东方电机”证券简称也因此变更为“东方电气”，其证券代码“600875”仍维持不变）为载体，集东方电机、东方汽轮机、东方锅炉三大主业资产于一体，形成火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”格局，在进一步增强综合盈利能力和抗风险能力的同时，做大做强主业，以更优厚的业绩回报股东厚爱。
东方电气将不懈地努力，制造更好、更多、更优的发电设备，实现“东方电气装备中国”的梦想！东方电气不辱使命，将以崭新的形象、强大的竞争实力展现在国内外市场。
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